Effondrement financier - Le plus grand épisode d'éclatement de bulles de l'histoire de l'humanité

1. Crypto et autres déchets

Commençons par le ridicule et suivons notre chemin. À son apogée, la bulle des crypto-monnaies était capitalisée à près de 3 billions de dollars. Hier, elle s'élevait à 1,17$. Entre 110 et 160 milliards de dollars s'en échappent quotidiennement. Au cours des dernières semaines, les crypto-monnaies ont perdu entre 30 et 99% de leur valeur.

La seule raison de l'épanouissement récent de cette crypto-idiotie était l'excès de liquidité, résultant des politiques budgétaires et monétaires insensées des États-Unis, de l'UE et du reste de l'Occident. Cela a entraîné une perte de confiance dans les monnaies fiduciaires et a incité à la recherche d'un substitut financier. Lorsque la liquidité jaillissait de tous les coins et recoins, toutes sortes de mécanismes artificiels étaient nécessaires pour absorber cette folie monétaire. Les crypto-monnaies étaient l'un de ces mécanismes : leur valeur fondamentale est précisément nulle, mais elles ont incité à la création de centres d'analyse au sein des banques d'investissement, chargés de rechercher les meilleures et les plus brillantes parmi ces pièces virtuelles, à la recherche d'un noyau rationnel, qui ne peut en réalité exister. Toutes ces succédanés numériques, crachés à la hâte, ne peuvent que servir une fonction, alors qu'une vague de battage médiatique et de folie atteint son apogée, et que le cerveau des investisseurs est en mode veille, leur permettant d'investir dans des domaines où la valeur est inexistante par définition. Ce battage médiatique et cette folie étaient accompagnés de toutes sortes d'autres détritus : Tesla, Netflix, Reddit et d'autres entreprises qui n'ont rien et ne produisent rien de conséquent, étaient considérées comme valant la même chose que des industries entières, avec des flux de trésorerie de plusieurs milliards de dollars. Et maintenant c'est fini. Une politique monétaire plus stricte et la redirection forcée des flux financiers vers les marchés du crédit, tous ces immondices, qu'il s'agisse d'actions avec des ratios prix / bénéfices de 1.000, ou de crypto-ordures, sont multipliées par leur valeur réelle, qui est nulle !

2. Le Dollar américain est un zombie

L'USD augmente rapidement par rapport aux autres devises mondiales, le rouble russe étant la stricte exception. Le DXY a atteint son plus haut niveau au cours des 20 dernières années (novembre 2002 était la dernière fois que le DXY était à 105). Le yen a récemment chuté de 130, son point le plus bas depuis avril 2002. L'Euro se dirige vers la parité avec l'USD, la Livre se rapproche de son minimum depuis 1985. Mais c'est une question purement technique; ce n'est pas comme si l'USD devenait soudainement une monnaie solide, que tout le monde veut, parce qu'en obtenir serait correct, moderne et à la mode. Premièrement, la Fed se resserre plus rapidement que le reste de la bande (en augmentant ses taux et en prévoyant de réduire son bilan). Ceteris paribus, cela provoque la direction des flux financiers vers la zone dollar. Deuxièmement, il s'agit d'un problème purement technique: une grande partie de la dette mondiale est libellée en USD et au milieu d'une crise (qu'elle soit financière, économique ou politique), il y a une lutte inévitable contre l'USD, simplement pour continuer à servir la dette à des taux d'intérêt plus élevés. (Cette tendance, à elle seule, forcera en temps voulu divers pays à faire défaut) Ainsi, la croissance de DXY est en elle-même un symptôme de crise et pas du tout quelque chose à célébrer. Pour revenir à la réalité, comparez l'USD au RUB qui, à 65,5/$, est désormais la devise la plus forte du monde. La raison en est qu'il n'est libellé dans aucune sorte de poubelle financière, mais dans le pétrole, le gaz naturel, l'aluminium, le nickel, l'or (or physique, papier non manipulé, soutenu par rien), le charbon, les engrais, les céréales, l'uranium enrichi et d'autres produits. Leur valeur économique (en termes de bénéfice pour la société qui peut être obtenu de leur utilisation) est restée inchangée (il n'y a pas eu de percées technologiques géantes ces derniers temps) mais leur prix en USD et autres devises a augmenté à pas de géant. Leur valeur n'a pas augmenté; par conséquent, c'est l'USD et d'autres devises qui ont perdu de la valeur.

3. Le marché boursier américain : vers le bas, vers le bas, vers le bas nous allons !

C'est le plus grand épisode d'éclatement de bulles de l'histoire de l'humanité. Le marché boursier américain a connu d'autres épisodes de ce type (1929 et 2001), mais il n'y a rien eu de tel que la bulle de 2021. Elle a été 28% plus grande que la bulle de 2001. Ce qui se passe maintenant est une normalisation partielle (environ 20% hors pic): selon la bulle de 2001, où la surévaluation était de 90 à 100% au-dessus de la moyenne historique, elle est maintenant de 70 à 80%. Cela peut sembler raisonnable compte tenu des niveaux actuels des bénéfices des entreprises et de la politique monétaire, mais à moyen et à long terme, la situation ne peut que s'aggraver de manière significative. Toutes ces évaluations insensées n'avaient de sens que dans le contexte de la folie monétaire, des taux d'intérêt réels significativement négatifs et une émission illimitée de dollars par la Fed. Dans ce contexte, les évaluations peuvent être à peu près n'importe quoi, déterminées par une combinaison d'inconscience, d'irresponsabilité et de cupidité. Mais les temps changent et il y a une nouvelle odeur dans l'air: l'odeur de fesses roussies des responsables financiers. La panique s'installe et ils tentent de normaliser la politique monétaire à un rythme effréné. Cette tentative est sûre d'être de courte durée et sera terminée avant d'avoir une chance de commencer. Autrement dit, ils ne seront pas en mesure de procéder à la normalisation, ce qui déstabilisera les marchés et aggravera encore les déséquilibres au sein du système. Selon les dernières déclarations de la Fed, elle prévoit de faire quelques arrêts et de voir ensuite ce qu'il adviendra de l'économie et de l'inflation. Ainsi, dès que leur seuil de douleur sera dépassé (ce qui a à voir avec le marché boursier), la Fed fera marche arrière. C'est ce qu'elle fait toujours. Et cela signifie que l'effondrement du système du dollar suivra la pire trajectoire possible. Les taux d'intérêt augmenteront malgré tout, car les déficits ne disparaissent pas et devront être financés. Cela forcera les entreprises zombies, trop endettées, à la faillite et effacera les bénéfices des entreprises pour le reste, car depuis 12 ans, elles ne savent être rentables que dans un environnement de taux d'intérêt nul ou négatif. Pour stabiliser les marchés du crédit, il faudra provoquer une sortie de capitaux de la bourse. Si la Fed cesse de soutenir le marché boursier (ou perd la capacité de le faire), les marchés du crédit auront la priorité et la pression sur les marchés boursiers ne fera que croître. Pour financer les déficits, il faudra emprunter davantage. Auparavant, les déficits étaient financés par la Fed et par l'étranger, mais la Fed se dirige vers la porte alors que les étrangers sont coincés avec des taux d'intérêt plus élevés, des devises en baisse et des coûts de l'énergie et des matériaux plus élevés, ils ne sont plus sur le point de financer grand-chose. Cela signifie-t-il que le gouvernement américain sera obligé de réduire drastiquement les dépenses? Oui, en effet ! Et c'est le scénario optimiste; le pessimiste est : Quelles dépenses?

4. Les États-Unis ne peuvent pas rivaliser

La compétitivité des entreprises américaines était soutenue par les faibles coûts de l'énergie (pétrole, gaz, électricité, dépenses sociales). Mais maintenant, le coût de l'énergie augmente, réduisant les marges bénéficiaires d'environ 2%. Pendant ce temps, les coûts de la main-d'œuvre augmenteront continuellement à mesure que la population active se dégradera (bien au-delà des plus de 100 millions d'Américains en âge de travailler actuellement "non actifs"), ce qui exercera une pression supplémentaire sur les marges bénéficiaires des entreprises. Il en sera de même pour le facteur de l'effondrement de la mondialisation et de la perte d'accès aux marchés d'exportation, compte tenu de la politique étrangère insensée du gouvernement américain, qui aliène plus de la moitié de la planète. Mais c'est un sujet pour une discussion séparée. En décembre 2021, les toutes les prévisions étaient basées sur des impôts record, des taux d'intérêt nuls, un assouplissement quantitatif sans fin, des coûts de main-d'œuvre bas et des coûts énergétiques bas. Jetez ces prévisions ! Cette année est différente : diverses bulles éclatent, la Fed annule son QE et menace de réduire son bilan, l'appétit pour le risque diminue rapidement. Une nouvelle réalité s'installe : les taux d'intérêt augmentent, les impôts ne manqueront pas d'augmenter, tout comme les coûts d'exploitation (matériaux, énergie et main-d'œuvre). Les marges des entreprises se dirigent vers zéro. À court terme, un certain rebond peut être attendu après des baisses de 20% ou plus; à plus long terme, il n'y a pas de limite inférieure. Faites ce que vous pouvez, puis concentrez-vous sur ce qui est important : plantez des pommes de terre, coupez du bois de chauffage et faites le plein de vodka, car nous allons vers ce genre futur.

Crédit : spydell 

Source : https://boosty.to/cluborlov/posts/d4bc4fbc-5dac-479b-8126-94b09dc23448?from=email&from_type=new_post