La Chine possède probablement plus d'or que les États-Unis - Pourquoi c'est important

 

La Chine possède certainement beaucoup plus d'or que n'importe qui d'autre, y compris les États-Unis. Mais quelle quantité ? Et pourquoi a-t-elle besoin de tant d'or ? Dominic Frisby explique.

Si vous pensiez que l'Occident n'était pas préparé à l'inflation - ou même à la Russie - attendez de voir à quel point il n'est pas préparé à cette bombe.

C'est la plus grande histoire de la finance mondiale, et pourtant personne, à l'exception de votre intrépide blogueur, n'en parle.

Pour ceux qui n'ont pas la capacité d'attention pour lire cet article jusqu'à la fin, allons droit au but et soulignons d'emblée le point principal : la Chine a plus d'or que les États-Unis.

Pourquoi la Chine posséde beaucoup plus d'or qu'elle ne l'admet ?

Nous avons vu de nombreux exemples, au cours des dernières décennies, de la façon dont les États-Unis militarisent le dollar, exploitant son statut de monnaie de réserve mondiale.

Les sanctions contre la Russie et sa suppression partielle du système de messagerie Swift, cette semaine, en sont peut-être l'exemple le plus dramatique. Des russes ont vu leur richesse compromise presque du jour au lendemain. 

La Chine surveillera sûrement tout cela, apprenant des erreurs de la Russie et pensant qu'elle doit dédollariser aussi rapidement et discrètement que possible. Que ce soit pour protéger la richesse de ses citoyens ou ses intérêts nationaux, la Chine ne peut pas être redevable à un système bancaire dirigé par l'Occident – ​​les États-Unis en particulier – et qui est l'une de leurs armes de guerre.

La Russie et la Chine savent toutes deux qu'elles doivent se dédollariser depuis un certain temps, c'est pourquoi toutes deux ont augmenté régulièrement leurs avoirs en or. 

Commençons par l'or de la Russie. Le graphique est une gracieuseté de Nick Laird de goldchartsrus.com et il montre l'accumulation d'or de la Banque centrale russe, au chiffre de plus ou moins, 2.300 tonnes - environ 74 millions d'onces (il y a 32.150 onces troy dans une tonne).

Cela fait de la Russie, du moins selon les chiffres officiels, le cinquième plus grand propriétaire d'or au monde

Le tableau ci-dessous, gracieuseté du World Gold Council, montre les 19 principaux propriétaires d'or, ainsi que leurs réserves de change et leur pourcentage d'allocation à l'or. Les États-Unis en ont "théoriquement" plus 8.134 tonnes, suivis de l'Allemagne, de l'Italie, de la France et de la Russie.

Le Royaume-Uni occupe fièrement la 17e position. Derrière le Kazakhstan, la Turquie et l'Ouzbékistan. Merci Gordon Brown.

	Pays	Réserves de change M$	Réserves totales M$	Avoirs or %	Réserves d'or Oz (m)	Réserves d'or (tonnes)
1	Etats-Unis	239 485	695 225	65,55	455 741	8 133,5
2	Allemagne	99 513	287 732	65,41	188 219	3 359,1
3	Italie	83 583	220 966	62.17	137 383	2 451,8
4	La France	102 439	238 954	57.13	136 515	2 436,4
5	russe	485 462	614 255	20,97	128 793	2 298,5
6	Chine	3 264 064	3 373 233	3.24	109 169	1 948,3
7	la Suisse	1 019 165	1 077 439	5.41	58 274	1 040,0
8	Japon	1 358 141	1 405 543	3.37	47 402	845.9
9	Inde	598 057	639 736	6.52	41 679	743.8
dix	Pays-Bas	28 229	62 547	54,87	34 318	612.4
11	Taïwan	544 899	568 636	4.17	23,7367	423.6
12	Kazakhstan	13 407	35 664	62.41	22 257	397.2
13	Turquie	81 176	103 186	21h33	22 010	392.8
14	Ouzbékistan	13 070	34 558	62.18	21 489	383,5
15	le Portugal	11 606	33 042	64,88	21 436	382.6
16	Arabie Saoudite	465 059	483 161	3,75	18 102	323.07
17	Royaume-Uni	175 879	193 265	9	17 386	310.3
18	Liban	19 430	35 501	45.27	16 072	286,8
19	Espagne	75 479	91 256	17.29	15 778	281.6

Le pays sur lequel nous nous concentrons aujourd'hui est celui qui occupe la sixième place sur ce tableau, la Chine. 

Voici pourquoi les réserves d'or de la Chine sont bien plus importantes que ne le suggèrent les données officielles

Considérons d'abord les avoirs en dollars américains de la Chine – plus de trois billions d'entre eux. C'est plus que le PIB annuel du Royaume-Uni. Ses avoirs en dollars américains éclipsent ceux de toutes les autres nations; La Chine ne voudra pas que ceux-ci tombent à zéro – pas encore, en tout cas.

Ensuite, considérez ses avoirs en or. Elle dispose de 1.948 tonnes, soit à peine 3 % de ses réserves de change. Les avoirs en or des États-Unis représentent plus de 65 % de leurs réserves. 

Et si la Chine se rapprochait de ce niveau ?

Eh bien, mon argument est que la Chine a beaucoup plus d'or qu'elle ne le déclare. 

Il y a deux parties à cet argument. Tout d'abord, l'extraction de l'or en Chine. En 2007, la Chine a dépassé l'Afrique du Sud en tant que plus grand producteur d'or au monde. Il en est resté ainsi depuis. Au cours de la dernière décennie, il a produit environ 15% de tout l'or extrait dans le monde. 

Depuis 2000, la Chine a extrait environ 6.830 tonnes. Plus de la moitié de la production d'or chinoise appartient à l'État – la China National Gold Group Corporation en représente à elle seule 20 %. Et la Chine conserve l'or qu'elle extrait – l'exportation de la production minière nationale n'est pas autorisée.

Je répète ce chiffre : 6.830 tonnes. Ce chiffre officiel de 1.948 semble très douteux. 

Avec des réserves en baisse dans le pays, les sociétés minières chinoises ont également acheté des actifs à l'étranger, en Afrique, en Amérique du Sud et en Asie. La production internationale dépasse la production nationale – d'environ 15 tonnes en 2020.

Deuxièmement, il y a le fait, qu'en plus d'être le plus gros producteur, la Chine est le plus gros importateur au monde. Les importations d'or via la Suisse et Dubaï ne sont pas toujours déclarées, mais on sait que via Hong Kong uniquement, plus de 6.700 tonnes sont entrées dans le pays depuis 2000. 

Ajoutez cela à la production d'or cumulée depuis 2000, et vous obtenez un chiffre supérieur à 13.500 tonnes.

Qu'il soit importé, extrait ou recyclé, la majeure partie de l'or qui entre en Chine passe par le Shanghai Gold Exchange (SGE), y compris l'or importé de Hong Kong. Ainsi, les retraits SGE – pour lesquels nous avons des chiffres – peuvent agir comme une sorte d'approximation de la demande. Et il est possible d'avoir des chiffres sur les retraits SGE : depuis 2008, près de 22.000 tonnes ont été retirées de la SGE.

Il faut ensuite ajouter l'or détenu en Chine, que ce soit en lingots ou en bijoux, avant 2000. Le World Gold Council estime à 2.500 tonnes le chiffre de bijoux détenus par des particuliers. Ajouté à l'exploitation minière nationale et aux réserves officielles, vous obtenez un chiffre d'environ 4.000 tonnes.

Rassemblez le tout – production cumulée, importations et stock existant – et vous arrivez à un chiffre qui n'est pas loin de 31.000 tonnes. 

J'ai parlé à certains des meilleurs analystes du monde – Ross Norman, Bron Suchecki et Koos Jansen – et ils arrivent tous à des estimations similaires. Alasdair McLeod de Goldmoney pense qu'il est encore plus élevé. 

Alors pourquoi la Chine garderait-elle ses réserves d'or sous silence ?

Mais il y a plus, comme le souligne Ross Norman :

Tout l'or entrant en Chine n'est pas représenté par des retraits SGE. La Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale, aime acheter des barres de 12,5 kg, qui ne se négocient pas sur la SGE. La PBOC utilise souvent des dollars sur les bourses de Londres, de Dubaï et de Suisse, tandis que la SGE vend son or en yuan. 

L'armée chinoise, elle aussi, possède de l'or et n'a pas à déclarer ses achats. Et il y a aussi d'autres agences d'État : l'Administration d'État des changes et la China Investment Corporation - le fonds souverain, par exemple. 

Quelle part de cet or appartient à l'État ? Norman devine 50 % ; Suchecki, anciennement de la Perth Mint, dit 55 %.

À 50 %, l'implication est que la Chine possède plus de 15.000 tonnes, ce qui se rapproche du double des États-Unis.

"Les avoirs en or de la Banque centrale chinoise sont apparemment restés inchangés depuis la mi-2019 à 1.948 tonnes", me dit Ross Norman. "Mais peu d'entre nous y croient. Mettez un zéro supplémentaire à la fin (19 480 tonnes) et je ne devrais pas être surpris si ce n'est pas beaucoup plus proche de leurs avoirs officiels ».

Alasdair McLeod va encore plus loin. "La RPC a probablement jusqu'à 30.000 tonnes cachées dans divers comptes, mais non déclarées comme réserves officielles".

Qu'il s'agisse de 10, 15 ou 30.000 tonnes, il n'y a aucun moyen pour la Chine de déclarer des avoirs aussi importants. Pas encore en tout cas – cela entraînerait une hausse indésirable du yuan et du prix de l'or. Les 3,2 milliards de dollars de réserves de change en dollars américains du gouvernement seraient dévalués. 

« Je ne pense pas que la Chine ait besoin de se vanter de ses largesses », déclare Norman. "Après tout, une monnaie plus forte à la suite de ce soutien des réserves serait contre-productive, car elle conférerait un désavantage concurrentiel".

De plus, déclarer autant d'or serait un défi direct à la suprématie américaine, ce à quoi la Chine n'est probablement pas encore prête. La parité d'abord, la suprématie ensuite.

Pour l'instant, ils suivent la doctrine de Deng Xiaoping selon laquelle "nous ne devons pas briller trop fort". Ses 1.948 tonnes déclarées sont peut-être le strict minimum qu'il pourrait déclarer et sembler crédibles. Mais seulement 3 % des réserves de change de la Chine seraient en or ?

Si la Chine décide de militariser l'argent, comme l'ont fait les États-Unis, tout ce qu'elle a à faire est de déclarer ses avoirs en or, peut-être même de soutenir partiellement le yuan avec eux. ce qui se disait à un moment, était que sa monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) serait partiellement adossée à l'or.

L'argent occidental, non soutenu par l'or, risquerait de perdre une grande partie de sa valeur dans un tel événement. Soutenir le fiat occidental, même partiellement avec de l'or, signifierait une réévaluation spectaculaire à la hausse de l'or - dans des dizaines de milliers.

Mais c'est la carte que la Chine a maintenant avec ses 20 ans d'accumulation incessante. Celui qui possède l'or établit les règles.

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