La plupart des gens ne peuvent simplement pas imaginer une hyperinflation du dollar, pas plus qu’un résident de San Francisco pourrait imaginer un tremblement de terre du type de ceux survenus en 1906 et 1989. Certains choisissent simplement de ne pas se morfondre sur de telles possibilités, et les rationalisent grâce à des faits existentiels inévitables sinon abstraits.
La confiance en le dollar et la vélocité de la monnaie
La vélocité de la monnaie peut être définie par le PIB divisé par la masse monétaire.
Depuis la crise financière, la masse monétaire M2 a augmenté de plus de 45%. Sur la même période, le PIB n’a augmenté que de 13 à 14%. La vélocité a donc substantiellement diminué. Bien que plus de dollars aient été dépensés et que le PIB ait augmenté, la croissance du PIB reste loin de la croissance de la masse monétaire.
Il existe aujourd’hui plus de dollars qu’à n’importe quel autre moment de l’Histoire, et des dollars continuent d’être créés plus rapidement que le rythme de croissance. La vélocité de la monnaie devrait donc être au plus bas depuis la naissance du dollar. Et c’est le cas. La vélocité de la monnaie continuera de chuter jusqu’à ce que les choses changent.
Encore une fois, le dollar pourrait chuter rapidement en cas de perte de confiance, même si la vélocité diminue. A dire vrai, c’est historiquement ce qui se passe. Et des centaines de raisons pourraient entraîner cette perte de confiance.
La question au milliard de dollars est la suivante : quand ?
La gâchette des non-linéaires
De la même manière qu'une petite entreprise puisse être un microcosme pour une plus grande corporation, le collectif n’a rien à voir avec l’individu ou la communauté locale pour ce qui est de la complexité.
Les excès de dollars reposent dans les coffres des banques sous forme de réserves. Les banques les conservent afin de pouvoir satisfaire la demande susceptible de découler de leurs paris à découvert sur les produits dérivés.
Les banques membres de la Réserve Fédérale utilisent une partie de la monnaie que leur fournit la Réserve Fédérale pour spéculer sur les marchés des actions à terme, portant ainsi le prix des actions jusqu’à des niveaux dénués de réalité.
L’autre facteur qui pourrait faire baisser la valeur du dollar est son taux de change par rapport aux autres devises. Les détenteurs de dollars étrangers pourraient observer cinq années de création monétaire visant à financer les déficits budgétaires fédéraux sans en voir la fin. Ils pourraient en conclure que leurs dollars sont dévalués.
S’ils en venaient à cette réalisation, ils pourraient décider de se débarrasser de leurs dollars ou de réduire leur exposition à la devise.
Tremblements de terre à prévoir
Les mouvements tectoniques sont une réalité constante. Des tremblements de terre significatifs se produisent tout autour du monde. Bien qu’il soit possible de suivre leurs retombées et que la science en sache désormais long sur les phénomènes de séismes, il n’existe aucun moyen de les prévoir.
Tout ce que nous pouvons dire est que sur une période assez large, un tremblement de terre à toutes les chances de se produire. Il est bien connu que bien que les nouvelles infrastructures soient constamment améliorées, il est impossible de suivre le rythme des règlementations.
Au niveau individuel, la situation est bien pire. Les gens tendent à avoir la mémoire courte pour ce qui concerne les évènements qui impliquent une peur, une douleur ou une souffrance intenses. C’est le mystère qui pousse certaines à endurer plusieurs accouchements, bien que beaucoup disent qu’il est parfaitement naturel de bloquer des évènements qui pourraient autrement entraver la croissance ou la production. Malheureusement, du point de vue collectif, une mémoire courte est un fardeau supplémentaire pour les systèmes déjà fragiles.
Nous tirons la plupart de nos leçons de rétrospectives.
Dans la finance, il ne fait aucun doute que les évènements à venir feront l’objet d’une couverture médiatique intensive. Le complexe des médias grand public profitera de l’effondrement. Nous pouvons être certains que les évènements à venir seront couverts (sinon de manière erronée) depuis leur conclusion jusqu’à la détermination de leurs causes.
Un siècle de Fed, et 42 ans de monnaie fiduciaire
Il est relativement facile de blâmer les banques centrales pour la multitude de risques qu’elles ont créés au fil du millénaire.
Les politiques monétaires ont permis le transfert de capital et de patrimoine depuis les citoyens ordinaires vers l’élite financière.
Dans un sens, elles ont dérobé le pouvoir d’achat de la population en dévaluant leur devise sur une longue période. Elles ont également produit une machine de relations publiques capable de charmer ses victimes.
Elles ont respecté leur intention secrète de protéger leurs pairs. Elles ont facilité la socialisation du risque en encourageant les risques moraux et permis l’émergence des too big to fail.
Rien ne symbolise mieux les relations publiques et la propagande de la banque centrale des Etats-Unis que le fait que la majorité des individus éduqués ne peuvent pas nommer un seul directeur de la Fed avant Paul Volker. De plus, le nom de Volker est encore présent dans l’esprit collectif – comme symbole des derniers vestiges de responsabilité et de prudence.
C’est peut-être par cette mesure seule que le futur jugera le risque éminent auquel nous faisons pace aujourd’hui et notre besoin de protection personnelle et financière. L’Histoire de demain sera écrite par ceux qui auront reconnu les évènements d’aujourd’hui et auront agi suite à ces évènements.
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